育肥牛期貨價格昨天再一次下跌。與去年同期相比，4月活牛下降187個點，6月活牛價格下跌162個點。2月中旬成交的6月育肥牛期貨價格幾乎下降10%。到目前為止的育肥牛交易情況更趨近2016年水平，同時反映了大量的育肥牛供給和為了全年整體供應而春季價格下行的必要性。下附圖表顯示了2016年，2017年，2018年六月育肥牛期貨合同的日收盤價走勢。為了更好的看懂趨勢，我們把10月第一個交易日的價格表示為100%。每一個連續(xù)的日收盤價將和最初的值相比較。例如，在2015年10月1日成交的2016年6月的期貨價格為美元124.85/百磅。到2016年3月22日，的6月期貨交易價格為美元126.15/百磅，與2015年10月1日的價格比為101%。同樣的方法來研究2016年和2017年的期貨價格。最近2018年6月的價格與2017年10月1日的價格比為95.8%。有趣的是2016年6月期貨交易價格持續(xù)下降，直到4月底5月初才出現(xiàn)價格反彈。今年價格劇烈下跌早于2016年同期。我們昨天注意到，育肥供給同比有望增幅8%，育肥超過120天的育肥牛供應同比增幅12%。育肥牛重量到目前為止基本與去年持平，最近的數(shù)據(jù)顯示：跟隨季節(jié)趨勢供給重量開始下降?，F(xiàn)在也暫時沒有出現(xiàn)育肥場因為現(xiàn)金流問題而影響育肥節(jié)奏的情況。目前市場上最大的未知就是4月和5月的牛肉需求水平。而連續(xù)的育肥牛期貨走勢能有助于預測未來18個月的需求水平。
另一個會帶給畜牧市場不確定性的是自中美可能發(fā)生的貿易大戰(zhàn)，這也會影響美國的出口。最新的華爾街雜志提及美國預計會對中國進口的產品增收500億的關稅。預測中國也會反過來向美國進口到中國的產品增收報復性關稅，其中也包括了牛肉和豬肉。下面的圖表顯示了2017年從美國進口的畜牧和禽類產品的總量和總值。通過這個圖表我們可以對出口到中國市場的規(guī)模有個大概了解。而香港在這次潛在的貿易大戰(zhàn)中顯得非常重要。因為我們不確定此次的報復性增稅是否只針對進入中國大陸地區(qū)的產品，是否也包括了特別行政區(qū)香港。如果就牛肉產品來看，進入中國大陸的美國牛肉在美國出口量中占比非常小。但如果包括香港，就占了美國出口量的13%。同時，去年美國出口到中國和香港的豬肉產品大概為9億美元，兩個地區(qū)的進口額拆開來看基本持平。此數(shù)次也代表了美國出口總額的15%。最后，考慮到香港的不確定性和周邊國家的水漂貿易，現(xiàn)在討論美國出口的潛在影響還為時尚早。
