我們傾向于花更多的時(shí)候去討論豬五花，雖然它只占了豬胴體的16%。為什么傾向于討論這個(gè)品類的主要原因是因?yàn)?/span>它占了豬胴體價(jià)格的很大份額。此外，這個(gè)品類較別的品類有更強(qiáng)的季節(jié)傾向性和更高的易變性。豬五花價(jià)格走勢(shì)十分劇烈，迫使貿(mào)易商反應(yīng)和迅速調(diào)整他們對(duì)豬部位綜合價(jià)的預(yù)期，到目前為他們對(duì)未來(lái)豬價(jià)還是相當(dāng)看漲。最近兩周市場(chǎng)表現(xiàn)就是如此。豬五花基本上可以用來(lái)衡量各個(gè)豬肉產(chǎn)品的平均價(jià)格。2017年12月底的交易價(jià)格大概在107美金/百磅，這也就只是夏季豬五花價(jià)格的一半。然而，到1月底的基礎(chǔ)價(jià)格激增到150美金/百磅，僅4周價(jià)格就猛沖了40%。豬五花的價(jià)格增長(zhǎng)為總體豬部位綜合價(jià)貢獻(xiàn)了大概7美金。這不僅對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的豬價(jià)有重要影響，也同樣影響著冬季和春季的期貨市場(chǎng)。豬五花在1月下半月有季節(jié)性增長(zhǎng)，但是價(jià)格的增長(zhǎng)高于我們對(duì)季節(jié)性的預(yù)期。在一個(gè)相當(dāng)清淡的現(xiàn)貨市場(chǎng)需求的變化下更傾向于放大季節(jié)性的價(jià)格震蕩。（例如：零售促銷）自1月下半月豬五花從價(jià)格波峰下行，從季節(jié)觀點(diǎn)看也很平常。但是季節(jié)性下滑并不是緩慢和有序的。一周前，豬五花的價(jià)格在135美金，是今年這個(gè)時(shí)間價(jià)格的一個(gè)相當(dāng)突出的激增，兩天之內(nèi)增長(zhǎng)12%， 現(xiàn)在價(jià)格基本恢復(fù)，并且在3月5日晚上收盤時(shí)降到了117美金。
為什么會(huì)具有易變性？ 當(dāng)需求不穩(wěn)定的時(shí)候，一部分原因與在這個(gè)時(shí)段日屠宰變化和現(xiàn)貨市場(chǎng)可獲得性有關(guān)。在周一的日屠宰量為45萬(wàn)頭，但是周二是46萬(wàn)頭 。我們期望周的屠宰量大概能達(dá)到238-239萬(wàn)頭，同比大約增幅3%。現(xiàn)在的五花價(jià)格已經(jīng)很低，這也應(yīng)該能鼓勵(lì)一些生產(chǎn)商和終端用戶擴(kuò)大他們的冷凍庫(kù)存。一些補(bǔ)貨已經(jīng)在12月底和1月開始，我們認(rèn)為更多的豬五花會(huì)進(jìn)入到3月的庫(kù)存。1月底的豬五花庫(kù)存已經(jīng)到達(dá)4470萬(wàn)磅，而去年同期只有1400萬(wàn)磅，但也低于五年平均的11%。如果我們有一個(gè)正常的庫(kù)存儲(chǔ)備，豬五花3月底的冷藏庫(kù)存應(yīng)該能達(dá)到大概5000萬(wàn)磅。擴(kuò)增的豬五花庫(kù)存也許能夠幫助避免一年前我們遇見(jiàn)的價(jià)格波動(dòng)，雖然在春季預(yù)計(jì)通常會(huì)出現(xiàn)對(duì)豬五花比較激進(jìn)的價(jià)格增高預(yù)期。從現(xiàn)在生豬期貨的反應(yīng)來(lái)看，某種程度上是一種反射，即五花驅(qū)動(dòng)綜合部位價(jià)的易變性。盡管如此，我們認(rèn)為其它豬產(chǎn)品的需求還是有點(diǎn)不足。在豬肉市場(chǎng)上，給我們?cè)斐傻母匾暮驼嬲滦酗L(fēng)險(xiǎn)的是出口業(yè)務(wù)?，F(xiàn)在期貨市場(chǎng)視乎在等待和觀望北美自由貿(mào)易協(xié)定相關(guān)協(xié)議的出爐。這也是明天非常重要的話題。
