我們傾向于花更多的時候去討論豬五花，雖然它只占了豬胴體的16%。為什么傾向于討論這個品類的主要原因是因?yàn)?/span>它占了豬胴體價格的很大份額。此外，這個品類較別的品類有更強(qiáng)的季節(jié)傾向性和更高的易變性。豬五花價格走勢十分劇烈，迫使貿(mào)易商反應(yīng)和迅速調(diào)整他們對豬部位綜合價的預(yù)期，到目前為他們對未來豬價還是相當(dāng)看漲。最近兩周市場表現(xiàn)就是如此。豬五花基本上可以用來衡量各個豬肉產(chǎn)品的平均價格。2017年12月底的交易價格大概在107美金/百磅，這也就只是夏季豬五花價格的一半。然而，到1月底的基礎(chǔ)價格激增到150美金/百磅，僅4周價格就猛沖了40%。豬五花的價格增長為總體豬部位綜合價貢獻(xiàn)了大概7美金。這不僅對現(xiàn)貨市場的豬價有重要影響，也同樣影響著冬季和春季的期貨市場。豬五花在1月下半月有季節(jié)性增長，但是價格的增長高于我們對季節(jié)性的預(yù)期。在一個相當(dāng)清淡的現(xiàn)貨市場需求的變化下更傾向于放大季節(jié)性的價格震蕩。（例如：零售促銷）自1月下半月豬五花從價格波峰下行，從季節(jié)觀點(diǎn)看也很平常。但是季節(jié)性下滑并不是緩慢和有序的。一周前，豬五花的價格在135美金，是今年這個時間價格的一個相當(dāng)突出的激增，兩天之內(nèi)增長12%， 現(xiàn)在價格基本恢復(fù)，并且在3月5日晚上收盤時降到了117美金。
為什么會具有易變性？ 當(dāng)需求不穩(wěn)定的時候，一部分原因與在這個時段日屠宰變化和現(xiàn)貨市場可獲得性有關(guān)。在周一的日屠宰量為45萬頭，但是周二是46萬頭 。我們期望周的屠宰量大概能達(dá)到238-239萬頭，同比大約增幅3%。現(xiàn)在的五花價格已經(jīng)很低，這也應(yīng)該能鼓勵一些生產(chǎn)商和終端用戶擴(kuò)大他們的冷凍庫存。一些補(bǔ)貨已經(jīng)在12月底和1月開始，我們認(rèn)為更多的豬五花會進(jìn)入到3月的庫存。1月底的豬五花庫存已經(jīng)到達(dá)4470萬磅，而去年同期只有1400萬磅，但也低于五年平均的11%。如果我們有一個正常的庫存儲備，豬五花3月底的冷藏庫存應(yīng)該能達(dá)到大概5000萬磅。擴(kuò)增的豬五花庫存也許能夠幫助避免一年前我們遇見的價格波動，雖然在春季預(yù)計通常會出現(xiàn)對豬五花比較激進(jìn)的價格增高預(yù)期。從現(xiàn)在生豬期貨的反應(yīng)來看，某種程度上是一種反射，即五花驅(qū)動綜合部位價的易變性。盡管如此，我們認(rèn)為其它豬產(chǎn)品的需求還是有點(diǎn)不足。在豬肉市場上，給我們造成的更重要的和真正下行風(fēng)險的是出口業(yè)務(wù)?，F(xiàn)在期貨市場視乎在等待和觀望北美自由貿(mào)易協(xié)定相關(guān)協(xié)議的出爐。這也是明天非常重要的話題。
